信汇网光大期货矿钢煤焦类日报7.20

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　　钢材：库存转入下降通道，钢价窄幅震荡为主

　　（邱跃成，从业资格号：F3046854；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比下降8.32万吨至196.84万吨，同比减少12.22万吨；社库存环比下降5.85万吨至499.75万吨，同比增加129.59万吨；厂库环比下降1.75万吨至192.73万吨，同比增加19.63万吨。本周螺纹表需环比增加9.47万吨至204.44万吨，同比减少1.74万吨。螺纹产量继续下降，库存由增转降，表需回升，数据表现有所改善。据国家统计局数据，1-6月固定资产投资同比下降5.7%，较1-5月降幅扩大1.6个百分点。其中基建投资同比下降2.4%，较1-5月回落3个百分点；制造业投资同比下降1.2%，较1-5月回落0.8个百分点；房地产开发投资同比下降18%，降幅较1-5月扩大1.8百分点。房地产分项指标中，1-6月销售面积同比下降11.6%，降幅较1-5月扩大0.8个百分点；新开工面积同比下降23.47%，降幅较1-5月扩大0.8个百分点；施工面积同比下降12.5%，降幅较1-5月扩大0.2个百分点；竣工面积下降23.7%，降幅较1-5月扩大0.3个百分点。6月地产、基建、制造业投资增速全面回落，钢材市场需求表现持续低迷，是压制当前钢价的主要因素。不过随着钢厂亏损面扩大，钢厂减产检修增多，尤其是唐山地区钢厂限产增多，在一定程度上缓解了市场供应压力。目前螺纹盘面整体处于上有需求压制、下有成本支撑局面，预计整体仍震荡整理为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落6.54万吨至297.48万吨，同比减少23.66万吨；社库环比回落2.8万吨至358.32万吨，同比增加92.72万吨；厂库环比回落1.74万吨至77.45万吨，同比增加0.14万吨；热卷表需环比回落0.37万吨至302.02万吨，同比减少21.77万吨。热卷产量明显下降，库存小幅回落，表需略有回落，数据表现有所改善。据乘联分会数据，7月1-12日全国乘用车市场零售44.3万辆，同比去年7月同期下降15%，较上月同期下降1%，今年以来累计零售914.4万辆，同比下降20%。另据中汽协数据，6月我国汽车出口103.7万辆，环比增长11.6%，同比增长75.1%；1-6月，汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%。海关总署数据显示，2026年6月，中国出口钢铁板材609万吨，同比增长2.6%；1-6月累计出口3224万吨，同比下降11.2%。国内板材市场下游需求整体表现为外热内冷态势，预计短期热卷盘面或仍将窄幅震荡运行。

　　铁矿石：供需双弱，矿价窄幅震荡运行

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，本期发运量大幅下降，全球发运量为2890.1万吨，周环比减少659.3万吨；其中澳洲发运量1671.2万吨，环比减少241.7万吨；巴西发运量579万吨，环比减少339.7万吨；非主流发货量639.9万吨，环比减少77.9万吨。到港量有所减少，本期47港到港量2377.7万吨，环比减少210.1万吨。本期全球发运量及到港量均降至年内偏低水平，供应端出现阶段性收缩。

　　需求端，本期247家钢厂日均铁水产量减少2.06万吨至239.21万吨，同比减少3.23万吨。高炉开工率下降1.11个百分点至82.73%，产能利用率下降0.77个百分点至89.78%。本期新增1座高炉复产，8座高炉检修，钢厂亏损范围扩大，247家钢厂盈利率下降3.03个百分点至37.23%，部分钢厂季节性检修增加，唐山钢厂存在限产预期，后期铁水产量仍趋于下降。

　　库存端，本周47港铁矿石库存为17064.74万吨，环比减少261.29万吨，比去年同期库存高2683.23万吨。在港船舶数137条，环比增加12条。全国247家钢厂进口矿库存8699.11万吨，环比减少189.44万吨，比去年同期库存低123.05万吨。港口及钢厂库存均出现下降，铁矿石供强需弱矛盾阶段有所缓解。

　　综合来看，当前铁矿石供应出现阶段性收缩，全球发运和到港均降至年内偏低水平。需求端铁水产量持续下行，钢厂盈利压力下生产意愿减弱。港口库存近期持续去化，铁矿石供强需弱矛盾阶段有所缓解。供需双弱格局下，预计短期铁矿石盘面窄幅震荡运行为主。

　　双焦：铁水生产延续减量，山西加强安全生产

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格震荡，蒙5#原煤价格涨5元/吨，蒙3精煤价格跌10元/吨，焦煤2609期货价格上涨3元/吨。供给方面，前期停产煤矿个别复工复产，复产煤矿产能陆续释放，本周原煤以及焦煤产量小幅回升，523家样本煤矿原煤产量增加3.79万吨，精煤产量增加0.63万吨至63.13万吨/日；山西省六部门出台《矿山安全生产举报奖励实施细则》，加强安全生产管理。进口方面，中蒙口岸7月16日恢复通行，通关车辆陆续回升中。需求方面，焦煤现货维持震荡运行，焦化企业生产利润近期维持稳定，目前焦企生产现货利润50元/吨左右，焦化企业生产积极性维持较好，部分焦化企业停产维修，焦炭产量小幅回落，对焦煤需求短期减少。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少7.65万吨，精煤库存增加2.79万吨，独立焦企焦煤库存减少37.99万吨，钢厂焦煤库存减少1.44万吨，港口焦煤库存累库9.9万吨，焦煤总库存去库28.15万吨。综合来看，前期停产煤矿个别复产，原煤以及精煤产量小幅回升，中蒙口岸7月16日恢复通关，通关车辆陆续增加中，焦煤供应有小幅回升；山西省六部门出台《矿山安全生产举报奖励实施细则》，加强安全生产管理，对参与者情绪以及预期有所影响。焦企目前生产利润50元/吨左右，整体焦企生产小幅减量，铁水产量减少削弱原料需求，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势。

　　焦炭方面，本周天津、吕梁准一级价格不变、唐山一级价格不变，日照准一级价格下跌40元/吨，期货价格下跌，焦炭2609合约下跌49元/吨。供应方面，焦煤现货价格大稳小动，焦炭现货价格相对稳定，焦化企业生产利润相对稳定，目前焦化企业现货生产利润50元/吨左右，本周焦化企业整体开工负荷回落，其中独立焦企日均产量减少0.08万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.08万吨，焦企生产焦炭产量环比减少。需求方面，终端需求小幅回升，本周螺纹表需环比增加9.47万吨至204.44万吨，同比减少1.74万吨；钢厂高炉开工率回落，247家钢厂高炉产能利用回落0.77%，铁水产量回落2.06万吨/日至239.21万吨/日，对于焦炭的需求环比减少。库存方面，本周230家独立焦企库存累库10.76万吨，钢厂焦炭库存去库3.36万吨，焦炭港口库存累库2.46万吨，焦炭总库存累库8.51万吨。综合来看，焦煤现货价格大稳小动，焦企生产成本维持震荡，焦炭现货价格短期稳定，焦化企业生产利润50元/吨左右，焦企生产积极性维持，唐山地区限产以及钢厂利润不佳，钢厂高炉开工继续回落，铁水产量减少削弱焦炭需求，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。

　　废钢：钢厂利润持续不佳，高炉需求有所减量

　　（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）

　　本周各地废钢价格上涨为主；全国废钢价格指数上涨8.8元/吨至2178.6元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量42.42万吨，环比减少3.88万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回落。

　　需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少0.58万吨至48.65万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.09万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.67万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.4%、89家短流程钢厂产能利用率回升0.2%。利润方面，短流程钢厂亏损扩大，江苏谷电亏损100元/吨左右，平电利润亏损220元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少13.55吨至260万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少6.1万吨至120万吨。

　　综合来看，终端需求小幅回升，螺纹表需环比增加9.47万吨至204.44万吨，钢厂产能利用率回落，铁水产量回落2.06万吨/日至239.21万吨/日，高炉对废钢需求减少；电炉开工负荷近期小幅提升，短流程对于废钢需求提升，预计短期废钢价格震荡运行。

　　铁合金：供应逐渐减量，弱势震荡为主

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：供需双弱，库存仍持续累积，基本面上行驱动有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5600-5900元/吨。基本面来看，本周锰硅即期生产成本周环比小幅下降，北方主产区即期生产利润环比增加，周环比涨幅约30-40元/吨左右。锰矿端库存持续增加，目前已经逼近近年来同期最高值，锰矿价格持续阴跌。供应端，锰硅周产量环比持续下降，截至7月17日当周，锰硅周产量17.24万吨，周环比下降2.3%，内蒙、宁夏锰硅生产企业开工率明显下降，云南地区开工率环比持续增加。需求端，河北某大型钢厂7月锰硅招标定价5950元/吨，环比下降30元/吨。其余钢招陆续进行，定价多在5900-5950元/吨。本周日均铁水产量、螺纹产量环比小幅下降，样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降2.79%至11.74万吨，绝对值仍然不高。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加，截至7月17日为42.22万吨，环比增加1.95万吨，同比增加20.59万吨，持续刷新近年来新高。综合来看，锰矿库存持续累积，锰矿价格阴跌，但当前生产成本-利润结构下，整体开工环比下降，供需双弱，库存偏高，锰硅基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价承压震荡运行为主。

　　硅铁：硅铁产量环比下降，镁锭产量环比增加，库存环比下降，震荡运行为主。本周黑色板块走势偏弱，硅铁期价重心环比小幅下移。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5480-5550元/吨，部分产区周环比上涨50元/吨。供需层面来看，截至7月17日当周，硅铁周产量环比小幅下降0.52%至11.54万吨，钢联数据显示新疆、甘肃、宁夏地区硅铁生产企业开工率均环比增加。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降3.1%至1.9万吨，位于近五年来同期偏低水平。本周日均镁锭产量环比增加3.16%至3106吨，短期持续增量空间有限。库存端，60家样本企业库存环比下降3450吨至78710吨，绝对值偏高。综合来看，生产成本持稳，供应环比小幅减量，钢材需求偏弱，非钢需求环比有所好转，库存水平下降，供需格局预期偏松，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁期价仍承压震荡运行为主。

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